Banco Central alerta risco inflacionário com estímulos econômicos

O Banco Central alertou nesta quinta – feira, dia 25, que fatores externos podem pressionar o índice inflacionário brasileiro no horizonte próximo.

“Podem gerar estímulos adicionais à demanda agregada em um contexto de baixa ociosidade dos fatores de produção”, afirma o BC ao divulgar seu Relatório de Política Monetária referente ao segundo trimestre de 2026. O relatório aponta esse cenário como risco para a alta de preços até pelo menos o final do ano corrente.

Risco Inflacionário e Estímulo Econômico

A preocupação central da autoridade monetária é justamente com uma possível expansão econômica que ultrapasse os limites naturais, ou seja, além do potencial produtivo real. Segundo cálculos feitos por Marcos Mendes, economista do Insper, as medidas anunciadas recentemente já somam R 215 bilhões em estímulos à economia neste ano; valor equivalente a 1,6% do PIB nacional.

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Desse montante total considerado pelos especialistas, quase metade — especificamente R 97 bilhões —, corresponde às despesas financeiras relacionadas principalmente aos programas de incentivo e renegociação de dívidas operados pelo BNDES para setores como taxistas e motoristas de aplicativo.

Apesar dos alertas sobre o aquecimento da demanda agregada, que é um fator relevante dado que o IPCA acumulado nos últimos meses está acima das metas estabelecidas (3%, com intervalo tolerável entre 1,5 pp. e +1,5 pp.), a própria instituição reconhece os limites do seu diagnóstico: “Permanecem incertezas relevantes acerca da magnitude de seu impacto sobre a atividade econômica e sobre a inflação“.

Projeções Futuras do Índice de Preços ao Consumidor Amplo

As projeções indicam uma alta persistente na pressão dos preços no curto prazo. O BC aponta um aumento significativo nas chances de o IPCA romper definitivamente o teto máximo definido para 2026; essa probabilidade saltou drasticamente em relação aos meses anteriores.

Em maio, por exemplo, o índice acumulado nos últimos 12 meses atingiu 4,72%, ficando acima da faixa máxima permitida pelo intervalo de tolerância estabelecido pela meta. Ainda assim, os números projetados mostram que a inflação deve permanecer elevada até setembro: variação mensal prevista é de 0,32% em junho e cai gradativamente para apenas 0,16% já no mês seguinte. Acumuladamente (em doze meses), espera – se um aumento progressivo chegando a subir para 5,17% somente em agosto.

Trajetória Inflacionária Até o Final dos Anos

O Banco Central detalhou também uma trajetória mais longa sobre como será esse cenário desfavorável ao consumidor nos próximos anos. A projeção aponta que os preços continuarão subindo pelo restante de 2026, mantendo – se acima do limite superior da meta por período maior até recuar gradualmente durante todo ano subsequente. No seu relatório com base no Copom, ele projeta que o índice deve sair de 4,1% já no primeiro trimestre de 2026 e chegar a um pico em torno de 5,2% somente no quarto trimestre desse mesmo ano.

A partir daí, contudo, há uma inversão na curva: para 2027 é esperado um forte declínio. A inflação projetada cairia rapidamente passando pelos níveis mais altos registrados anteriormente; ela deveria atingir apenas 3,7% no último quadrimestre daquele ano, seguindo sua queda até alcançar os 3,1% ao final do ciclo econômico previsto para 2028.