O recente e notável aumento das ações no Brasil gerou uma resposta cautelosa entre os investidores nacionais. Um relatório do BTG Pactual, grupo controlador da revista EXAME, aponta para um movimento crescente de venda de ações e redução de posições, impulsionado pelo receio desse período de alta.

Essa postura reflete uma preocupação geral com o ritmo das recentes valorizações.

Desconforto e Persistência do Sentimento

Apesar do desconforto, uma parcela significativa dos gestores de investimento ainda mantém uma visão otimista sobre o mercado. Aproximadamente 42% consideram que as ações brasileiras estão “justas” ou “razoavelmente baratas”. Essa perspectiva contrasta com o sentimento mais reservado que permeia o mercado.

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Análise do BTG Pactual

O BTG Pactual, por sua vez, defende que a bolsa brasileira continua sendo um ambiente atraente para investimentos. Excluindo alguns indicadores, o índice de Preço/Lucro projetado está em 10,4 vezes, um desvio padrão abaixo da média histórica (11,9x). O “prêmio de risco” das ações, em 2,4%, também se mantém abaixo da média de longo prazo, indicando uma avaliação mais conservadora.

Expectativas de Corte de Juros

A expectativa de que o Banco Central inicie um ciclo de cortes na taxa Selic, com o primeiro ajuste de 0,25 ponto percentual em janeiro de 2026, contribui para o otimismo em relação à valorização dos ativos. O BTG Pactual projeta uma redução acumulada de 3 pontos na Selic, o que deve sustentar a tendência de valorização.

Impacto das Reduções na Selic

Em novembro, o Ibovespa subiu 6% em reais (7% em dólares), superando o desempenho de outros índices globais e regionais. Mesmo com essa alta, o BTG Pactual reforça que os múltiplos de avaliação das empresas permanecem atrativos. “O valuation mais barato pode oferecer proteção em caso de volatilidade e ampliar o potencial de alta”, afirma o relatório.

Estimativas Setoriais

O banco também atualizou as estimativas de impacto das reduções na Selic nos lucros de empresas sensíveis à taxa de juros. Por exemplo, a Localiza (RENT3) pode ter um aumento de lucro de 7,2%, enquanto as construtoras (Cyrela e Direcional) devem crescer 1,7%. Setores como varejo, locação de veículos, energia e concessões rodoviárias também devem se beneficiar.

Desempenho em Balanços

A temporada de balanços do terceiro trimestre de 2025 apresentou resultados mistos. O setor de agronegócio e alimentos e bebidas teve o desempenho mais fraco, enquanto o setor bancário viu o Banco do Brasil pressionar os lucros, com o Itaú reportando um crescimento de 11% no lucro líquido.