Guerra no Oriente Médio Eleva Riscos à Estabilidade Financeira Global, Alerta FMI

O Fundo Monetário Internacional (FMI) emitiu um alerta nesta terça-feira, indicando que os conflitos no Oriente Médio estão elevando significativamente os riscos para a estabilidade financeira mundial. Essa elevação ocorre devido às pressões inflacionárias, que podem levar a um aperto nas condições de crédito e nos mercados financeiros.

Em seu Relatório Semestral sobre a Estabilidade Financeira Global, o FMI apontou que, desde fevereiro, houve uma queda de 8% nos preços das ações globais. Paralelamente, os rendimentos de títulos soberanos subiram de forma acentuada, impulsionados pelo aumento nos custos de energia e pelas expectativas de inflação mais altas.

Impactos da Tensão Geopolítica nos Mercados Financeiros

O conflito, que incluiu o fechamento do Estreito de Ormuz pelo Irã, fez com que os preços do petróleo disparassem. A volatilidade no mercado de títulos foi intensificada pelo crescimento dos níveis de dívida em relação ao Produto Interno Bruto (PIB) e pelo aumento da emissão de títulos de curto prazo.

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Estes títulos de curto prazo são particularmente sensíveis aos riscos de rolagem em um cenário de juros elevados e inflação crescente. O FMI alertou que isso pode resultar em um crédito mais restrito, o que já causou turbulências em momentos passados.

Riscos de Contração Financeira

Embora os mercados tenham se ajustado de maneira ordenada até o momento, o FMI ressaltou que os riscos são assimétricos. Quanto mais tempo o conflito persistir, maior será a chance de as condições financeiras globais, que estavam muito confortáveis antes da guerra, contraírem de forma mais brusca.

A tensão no crédito pode gerar instabilidade financeira por vários canais. Perdas grandes em títulos soberanos podem enfraquecer os balanços bancários e, consequentemente, limitar a capacidade dos governos de apoiar instituições em apuros.

Vulnerabilidade de Investidores e Fundos

Um aperto abrupto nas condições financeiras poderia forçar a venda de ativos por instituições não bancárias, participantes do mercado expostos a derivativos, como vendedores de opções, e investidores altamente dependentes de alavancagem.

O FMI alertou que isso poderia levar a perdas desproporcionais. A exposição de fundos de hedge a derivativos de taxas de juros e títulos soberanos mais que dobrou desde 2020, atingindo mais de US$ 18 trilhões até 2025. Tobias Adrian, diretor do departamento de mercados monetários e de capitais do FMI, confirmou que a guerra no Oriente Médio é o choque que aciona essas vulnerabilidades.

Crédito Privado e o Setor de Inteligência Artificial

Em relação ao crédito privado, que soma US$ 3,5 trilhões, o FMI adotou um tom cauteloso. Há preocupações de que um aumento nos calotes dos tomadores possa gerar apreensões mais amplas sobre o crédito corporativo, especialmente em setores impactados pela inteligência artificial.

Sinais de problemas no crédito privado, que ganhou popularidade por oferecer dívidas rápidas e personalizadas, são observados desde meados do ano passado. Grandes instituições como Blue Owl Capital, Ares Management, Apollo Global, Blackstone e KKR restringiram resgates de fundos de crédito privado devido ao crescente nervosismo dos investidores.

Perspectivas e Recomendações das Autoridades

O FMI avaliou que a turbulência atual parece limitada e poderia ter um “impacto sistêmico contido”. Contudo, os investidores estão acelerando resgates devido aos temores sobre a qualidade do crédito. Além disso, um conflito prolongado pode desacelerar o investimento em IA, um motor de crescimento importante.

As autoridades devem garantir que estão preparadas para qualquer disfunção nos mercados, mantendo mecanismos de liquidez e financiamento prontos. A política monetária deve focar na estabilidade de preços, e é crucial monitorar se a inflação observada se reflete nas expectativas futuras.

No âmbito fiscal, o FMI recomenda uma postura mais restritiva para colocar a dívida pública em trajetória sustentável, direcionando novos gastos aos grupos mais vulneráveis ao choque inflacionário.