Análise de Portfólio Itaú BBA – Janeiro de 2026

O início de 2026 apresentou um cenário de movimentação intensa no mercado acionário brasileiro, impulsionado por uma busca global por diversificação geográfica. Estrategistas do Itaú BBA observaram um ingresso significativo de capital estrangeiro na Bolsa brasileira, estimado em R$ 23 bilhões, em apenas janeiro.

Essa aversão ao risco, alimentada por incertezas geopolíticas – como operações militares dos EUA na Venezuela, tensões no Irã e disputas diplomáticas com a União Europeia pela Groenlândia – refletiu uma preocupação com a fragmentação comercial global e uma quebra de décadas de cooperação econômica entre os países ocidentais.

Ajustes no Portfólio Small Caps

Em resposta a essa dinâmica, o Itaú BBA realizou ajustes em seu portfólio de Small Caps. A principal detratora do mês, a Vivara, foi removida devido à alta dos custos do ouro e da prata, que impactaram negativamente sua performance. A Tenda também foi substituída pela Cury, em função da preferência dos analistas pela velocidade e eficiência da execução de vendas no setor de baixa renda.

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Essas mudanças demonstram a capacidade do banco de se adaptar rapidamente às flutuações do mercado e às novas perspectivas de investimento.

Novas Adições e Estratégias

Para capitalizar as tendências do mercado, o Itaú BBA adicionou sete novas empresas ao portfólio. A Axia Energia, antiga subsidiária da Eletrobras, foi escolhida por sua capacidade de se beneficiar do aumento dos preços de energia no mercado, além de possuir uma estratégia de dívida controlada que permite o pagamento de dividendos elevados.

A ação foi incluída na carteira Top 5 e de dividendos, refletindo o compromisso do banco com a geração de renda para seus clientes.

A Eneva, por sua vez, foi adicionada devido à escassez de hidrologia no país, que exige o aumento do uso de usinas termelétricas para garantir o fornecimento de energia. A expectativa de que a empresa vença novos leilões de energia ainda no primeiro trimestre também contribuiu para a inclusão da ação na carteira Top 5.

A Cury foi adicionada tanto à carteira de Dividendos quanto à Small Caps, devido à sua capacidade de vender casas para o público de baixa renda de forma rápida e eficiente, gerando um fluxo constante de caixa que se transforma em dividendos (cerca de 9% de retorno em 2026).

Essa estratégia de investimento se alinha com o objetivo de maximizar a rentabilidade do portfólio, explorando oportunidades em segmentos de mercado com alto potencial de crescimento.

Outros Ajustes e Tendências

O Itaú BBA também incluiu a BR Partners na carteira Small Caps, antecipando um aumento nas fusões e aquisições (M&A) no mercado brasileiro, impulsionado pela alta da Bolsa. A empresa se destaca como especialista em assessorar negócios de M&A, oferecendo expertise valiosa para investidores que buscam oportunidades de crescimento.

A Embraer foi adicionada para “descorrelacionar” o portfólio, ou seja, para que o investidor não dependa exclusivamente da economia brasileira. A empresa vende aviões para o mundo todo, vivendo um ciclo positivo nos setores comercial, executivo e de defesa, oferecendo diversificação e proteção contra riscos específicos do mercado nacional.

A Panvel foi incluída devido ao bom desempenho atual das farmácias, mas também por uma oportunidade futura: o fim das patentes de medicamentos emagrecedores (como o Ozempic) no meio de 2026, o que deve aumentar as vendas de versões genéricas ou similares nas farmácias.

Projeções e Cenários

Enquanto isso, a China apresenta um crescimento moderado, com alta de 4,5% no PIB do quarto trimestre de 2025, embora seus indicadores industriais (PMI) sinalizem uma leve contração na manufatura. A volatilidade externa também reconfigurou a dinâmica das commodities e ativos de proteção no período.

A elevada aversão ao risco impulsionou os preços do ouro e da prata, beneficiando mineradoras como a Aura Minerals, que registrou alta de 25% em janeiro.