BlackRock Aponta Retorno como Prioridade na Fixação Brasileira

A renda fixa deixou de ser vista primariamente como um instrumento protetor para se tornar avaliada pela sua capacidade geradora de rendimento. Essa é a principal mudança estrutural apontada por Black Rock em seu relatório Mid Year Global Outlook 2026.

O estrategista – chefe da gestora na América Latina, Axel Christensen, explicou o cenário durante uma coletiva à imprensa realizada nesta quinta – feira, dia 2. Segundo ele, essa nova dinâmica reforça particularmente os títulos emitidos pelos mercados emergentes e pelas moedas locais dos países Brasil, Colômbia e México.

Foco no Rendimento: O Fim do Papel de Proteção

A análise aponta que a principal contribuição histórica desses ativos financeiros mudou ao longo do tempo. Antes, um motivo central para incluir esses papéis em portfólios era garantir diversificação ou reduzir riscos da carteira total.

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No entanto, o aumento global da inflação somado à expansão nos gastos públicos das economias desenvolvidas enfraqueceu significativamente essa função protetora tradicionalmente associada aos títulos fixos domésticos. Por conta disso, Christensen explica na entrevista coletiva como “a geração de renda tornou – se o fator predominante”.

Essa mudança altera fundamentalmente os critérios dos investidores: eles não priorizam mais apenas a proteção que o título oferece; passa a ser crucial analisar quanto retorno cada ativo entrega por unidade do risco assumido em comparação com outras classes financeiras e países diferentes.

Resistência da América Latina Frente ao Risco Global

Nesse contexto globalizado, Black Rock destaca a atratividade regional para ativos latino – americanos. A gestora vê grande potencial nos títulos emitidos pelos mercados emergentes devido à combinação de retornos elevados acompanhada agora de um nível significativamente menor de riscos históricos associados aos locais.

Para Christensen, parte dessa resiliência se deve diretamente às ações antecipadas dos bancos centrais na região no combate inflacionário. Ele cita o Brasil como exemplo notável: “O Banco Central brasileiro iniciou o ciclo de alta dos juros cerca de um ano antes do Federal Reserve [Fed], que é o BC dos EUA”.

Essa experiência e a capacidade das economias brasileiras conseguirem administrar seu crescimento mesmo em cenários com taxas elevadíssimas tornaram toda a renda fixa latino – americana mais resiliente diante da incerteza geopolítica ou altas nos juros americanos.

Estabilidade Cambial Reforça Percepção de Risco

A principal evidência dessa redução percebida no risco aparece, na visão da Black Rock, pelo comportamento estável das moedas emergentes. Mesmo havendo volatilidade recente — como visto pela abertura da curva de juros doméstica —, o real brasileiro manteve uma relativa estabilidade cambial por meses consecutivos.

O estrategista observou que essa resiliência é um diferencial importante: “Neste ano vemos uma recuperação parcial da moeda americana [dólar], mas o impacto sobre moedas emergentes, incluindo o real brasileiro, foi bastante limitado”.

Essa capacidade adaptativa sugere às instituições financeiras e investidores a existência de boa combinação entre retorno superior ao risco na dívida dos mercados em desenvolvimento localmente emitida (overweight), concluindo Black Rock.