Fiagros em Crise: BTG Alerta para Instabilidade e Desafios em 2026

Fiagros Enfrentam Desafios Crescentes em 2026

Diante de um cenário econômico complexo, os Fundos de Investimento nas Cadeias Agroindustriais (Fiagros) se preparam para um período de maior instabilidade em 2026. Segundo um relatório divulgado pelo BTG, a combinação de juros altos, o aumento dos custos na produção agrícola e o risco de inadimplência no setor de crédito exigem uma abordagem mais cautelosa.

A análise, elaborada por Daniel Marinelli, Matheus Oliveira, Jean Miranda e Vitor Novaes, reflete a crescente preocupação do mercado financeiro com a saúde do agronegócio brasileiro.

Análise do BTG e Estratégias de Mitigação

O BTG avalia que, apesar do cenário adverso, os Fiagros que possuem cobertura no banco estão relativamente bem posicionados. Isso se deve a reservas financeiras acumuladas, carteiras de crédito mais diversificadas e operações com prazos mais curtos.

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Os analistas reconhecem a possibilidade de novos desafios no mercado de crédito, mas acreditam que parte dos riscos já está incorporada aos preços atuais dos ativos. A equipe enfatiza a importância de uma gestão cuidadosa, considerando a necessidade de seletividade no crédito e a importância de monitorar de perto a situação do setor.

Dados da Anbima revelam o rápido crescimento dos Fiagros, atingindo um patrimônio de R$ 29,3 bilhões em março de 2026. O volume seguiu em alta nos meses seguintes, impulsionando o setor. No entanto, o relatório do BTG alerta para a necessidade de cautela, dada a complexidade do cenário atual.

Impacto da Crise Energética e de Fertilizantes

Um evento significativo que alterou as perspectivas para o agronegócio global foi o início de uma crise energética no final de fevereiro de 2026. O fechamento parcial das instalações de produção de petróleo no Irã provocou uma forte alta nos preços de petróleo, diesel, gás natural e fertilizantes.

Como o Brasil importa 85% dos fertilizantes utilizados nas lavouras, essa situação gerou um impacto direto nos custos de produção agrícola.

Regiões como o Mato Grosso, onde a produção de soja e algodão é particularmente intensiva em insumos, sentiram o impacto da alta dos preços. Fertilizantes, defensivos e combustíveis representam mais de 80% do custo de produção nessas áreas. Ao mesmo tempo, os preços das commodities agrícolas avançaram de forma mais lenta, comprimindo as margens dos produtores.

Preocupações com a Rentabilidade e Renegociações

A compressão das margens dos produtores se tornou a principal preocupação dos fundos expostos ao crédito agrícola. Os analistas do BTG preveem um cenário de crédito mais seletivo, com maior custo de carregamento das dívidas e um potencial aumento de renegociações e eventos de estresse ao longo dos próximos trimestres.

Dados da consultoria RGF&Associados indicam que 539 empresas do agronegócio estavam em recuperação judicial no primeiro trimestre de 2026, um aumento de 58% em relação ao ano anterior.

Apesar dos amortecedores construídos nos últimos trimestres, o banco avalia que o ambiente permanece delicado, com juros elevados e dificuldades de renegociação de dívidas. A assimetria entre a rápida recomposição dos custos e a resposta mais lenta dos preços agrícolas implica em uma compressão adicional das margens ao longo de 2026, após um período já frágil.

Espera-se uma piora nos indicadores de rentabilidade do produtor nos próximos trimestres.

Conclusão: Cautela e Seletividade para os Fiagros

O BTG conclui que, embora os Fiagros entrem neste novo ciclo em posição mais defensiva do que em crises anteriores, a cautela e a seletividade continuam sendo essenciais. O cenário exige uma gestão rigorosa dos riscos e uma atenção constante às flutuações do mercado, buscando minimizar os impactos da instabilidade econômica e das pressões sobre o setor agrícola.