FS Bioenergia registra lucros recordes e BTG Pactual rebaixa crédito

A FS Bioenergia, produtora de etanol de milho, encerrou o ciclo de safra 2025/26 com resultados operacionais recordes, apresentando forte geração de caixa e margens elevadas no setor. Contudo, após divulgar esses números positivos, a companhia tomou uma decisão de investimento que levou o BTG Pactual a revisar sua análise de crédito.

Em relatório emitido nesta sexta-feira, 19, analistas do banco rebaixaram a recomendação dos títulos (bonds) da empresa de “Compra” para “Neutro”, sinalizando uma mudança na percepção de risco financeiro da companhia.

Desempenho Operacional e Reavaliação de Crédito

Os analistas Thiago Duarte, Pedro Soares e Guilherme Gontijo apontaram que a FS Bioenergia manteve sua performance operacional em alto nível. Segundo o BTG Pactual, o resultado foi impulsionado por preços favoráveis do etanol e pela eficiência na aquisição de milho.

Leia também

SuperAgro 2026 Consolida Diálogo entre Produção e Capital em São Paulo

Agricultura Familiar no RN: Inovação China-Brasil Dobra Renda de Produtores

IEST Agro: Nova Consultoria Conecta Brasil e China no Agronegócio

Os indicadores financeiros da empresa refletiram esse sucesso, com o EBITDA atingindo R$ 3,5 bilhões, um aumento de 31% em comparação ao ciclo anterior.

O lucro líquido avançou significativamente, totalizando R$ 1,6 bilhão, o que representa um crescimento de 71%. Apesar do robusto desempenho, o banco de investimento sinalizou que a administração da FS Bioenergia está priorizando a expansão estratégica em detrimento de um ritmo mais acelerado de desendividamento do balanço patrimonial.

Essa mudança de foco gerou o alerta de crédito. Embora a companhia tenha demonstrado uma “execução operacional excepcional”, o anúncio de novos projetos de infraestrutura, como o de Querência, indicou um caminho de crescimento que aumenta o nível de endividamento no curto prazo.

Impacto da Expansão em Mato Grosso no Balanço da FS Bioenergia

O principal ponto de atenção para os analistas foi o anúncio da nova unidade de Querência, localizada em Mato Grosso (MT). Este projeto ocorre em um intervalo de tempo muito curto após o início da construção da planta de Campo Novo do Parecis, também em Mato Grosso.

A planta de Campo Novo está prevista para entrar em operação, enquanto a nova unidade reforça o plano de expansão da empresa.

O mercado observou que essa aceleração de projetos exige um investimento significativo. A estratégia de expansão, embora promissora, impacta o fluxo de caixa e a estrutura de capital da empresa. O BTG revisou suas projeções, refletindo o aumento da alavancagem operacional.

Apesar do cenário de cautela, a empresa continua a avançar em seu plano de crescimento. A manutenção do foco em novos mercados e a modernização da capacidade produtiva são os pilares estratégicos que sustentam o plano de negócios, mesmo diante de um cenário de maior custo de capital.

Apesar da redução na classificação de risco, a análise aponta que a capacidade de execução dos projetos e a diversificação geográfica são fatores que podem reverter a tendência negativa, desde que o controle de custos seja mantido.